天风证券股份有限公司缪欣君近期对信安世纪进行研究并发布了研究报告《收入稳定增长，下游金融行业景气度提升》股票在线配资，本报告对信安世纪给出买入评级，当前股价为21.86元。

信安世纪(688201)

事件：

公司发布23年三季度报告，2023年前三季度公司实现收入3.43亿元，同比增长10.10%；实现归母净利润-0.12亿元，同比下降122.51%；扣非归母净利润-0.13亿元，同比下降125.62%。

点评：

2023Q3单季度公司实现收入1.65亿元，同比增长17.15%，保持稳定增长；归母净利润0.16亿元，同比减少46.64%；扣非归母净利润0.15亿元，同比减少47.87%。利润有所下降主要受并购普世科技、实施员工激励计划等期间费用增长所致。

受并购普世及固定资产折旧等影响，三季度期间费用率有所增加。从费用看，公司第三季度研发费用0.48亿元，同比增长45.04%，占收入比重达28.97%。销售费用0.28亿元，同比增长33.73%；管理费用0.14亿元，同比减少17.80%。

证券业商用密码行业标准发布，公司有望受益金融信创改造景气度提升。

中证协近日向券商下发《证券业商用密码应用上线指南（征求意见稿）》，进一步指导证券各机构规范开展商用密码应用上线工作，包括开展信息系统商用密码应用自查、上线实施和应急管理等工作，便于监管机构对各行业机构的密码应用工作进行评判。

收购普世科技，提升公司在军队、军工领域竞争力。公司上半年完成对普世科技80%股权的收购，增加跨网隔离交换、终端安全管控、数据安全归档等数据安全产品，丰富数据安全产品功能和解决方案。我们认为，收购普世科技有助于提升公司产品在军队、军工领域竞争力，有望进一步推动公司业绩发展。

盈利预测与估值分析：

考虑公司普世科技后续并表以及公司期间费用率增加带来的影响，我们下调此前盈利预测，预计公司23-25年营收7.96/9.75/12.19亿元（原预测8.41/10.71/13.60亿元），归母净利润1.80/2.30/3.02亿元（原预测2.21/3.01/3.79亿元），维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、金融信创落地不及预期、技术发展不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司李虹洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.02亿，根据现价换算的预测PE为23.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为36.28。

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